日経平均株価３万円時代に長期投資の果実；しかし買う株の吟味も必要

　アメリカ発の長期金利急騰が引き金になり、一時は３万円を突破した日本株は３月に入って調整局面入りしている。

◎ＮＩＳＡやｉＤｅＣｏの毎月少額長期投資家は大幅な含み益
　それでも今週末は、２万９７１７．８３円で引け、持ち直しを見せている。武漢肺炎の底知れない拡大で世界市場がパニックに陥った昨年の今頃の３月１９日には一時１万６３５８円の安値をつけたが、そこから見れば１万３５００円強もの値上がりである。
　こうした安値は、後から見ればあそこが絶好の買い場だったと誰もが思うのだが、その時には恐怖が先に立って誰も買えはしない。
　しかし月のある特定日に株価に関係なく機械的に買う毎月積み立てのＮＩＳＡやｉＤｅＣｏ（イデコ）なら、この日に買えた人はハッピーだった。その日だけでなく、例えば３年前から毎月コツコツと日本株投信で積み立てている人なら、今は全員が４割近い含み益となっているはずだ。
　これこそ株式投資の王道である長期投資の成果である。

◎世界最高シェアの製品を持つファナック
　株式投資（その変形である投信投資も）は、短期で売り買いを行うものではない――これが僕の信念だ。だから前にも書いたが、買ったらよほとのことがない限り、ずっと持ち続ける（１７年１０月２２日付日記：「『貯株』の思想＝コツコツ買い貯め、決して売らないのが極意、配当金・分配金で再投資の好循環」を参照）。
　その１例が、僕の保有する株の中で最も高価な「ファナック」である（下の写真の上＝本社：山梨県忍野村）。工作機械用ＣＮＣ装置で世界首位、産業用ロボット（下の写真の下）でも世界首位という会社で、コモディティー化して値崩れしない製品のメーカーだけに、収益性は高い。
　上場企業で「村」に本社を置く企業は、同社くらいだろうが、社員の給与も高い。

◎１度も赤字がなく配当も続けた
　したがって株価は高い。今でこそファナックの株価は、例えば１２日の終値は２万７２３０円だった。１単元が１００株だから、同社の株を最低単元で買うにしても、２７０万円以上が要る。高すぎるから、同社の株主に個人投資家はほとんどいないはずだ。
　しかし僕が初めて購入した時、やや高い株価だったが、僕のような個人投資家にも手が届く価格だった。平均８８００円で取得している（当時も珍しく最低単位が１００株だった）。それから３０年近い今、株価はその３倍を超えている。
　重要なのは、高収益企業なので、１度も赤字決算はなく、半期ごとの配当も途絶えたことがないことだ。その配当金だけで、初期の投資額の半分は回収した計算になる。

◎最高の好パーフォーマンス、豊田自動織機は５倍
　もっと好パーフォーマンスの株もある。トヨタ自動車の源流企業である豊田自動織機（写真＝愛知県刈谷市の）で、１８年前に２０５０円で２００株購入した。それが先週末終値は１万００４０円だったから、１８年で約５倍である。
　同社も、１度も赤字はなく、配当が途切れたこともない。配当だけで、これもたぶん初期投資金の半分近くは回収している。

◎長期投資の「外れ」のクレディセゾンは買い値の３分の１に低迷
　ここまで書くと、自慢話めいて聞こえるので、失敗例も披露する。
　金融株のクレディセゾンである。これは、２０年近く前に４０００円ちょっとで購入した。ところが、銀行・証券ほどひどくはないが、金融株の通例に洩れず、長期に塩漬けを強いられている。先週末は１４６８円だったから、この高株価の時にも３分の１近い安値を低迷している。
　それでも他の株の売却で利益が出ると、少しずつ損切りして損失穴埋めし、３分の１は処分した。まだ３分の２が「不良資産」として残っている。それでも同社も配当を絶やしたことはないのが、救いである。
　ただ、これなど長期投資の王道の「外れ」もいいとこの銘柄である。

◎倒産した会社の株を持っていたことも２度
　裏目に出たことも、一再ならずある。
　会社が倒産して、価値ゼロに近くなった経験を２度、味わった。会社倒産で勤めていた人が一生を棒に振ったことに比べれば、何ほどのことではないが、それでも数日間はブルーな気分に落ち込んだ。
　３月１３日付け日記「かつて輝いたエクセレントカンパニーのパイオニアの凋落；会社の盛衰を分けるのは経営者の力量」で述べたパイオニアは、１９９０年の史上最高値の６５７０円から上場廃止の２０１９年３月には６５円と１００分の１になった。幸い、僕はパイオニアを買ったことはなかったが、長期保有目的で１９９０年に買った人は、大損をしたはずだ。

◎日本電産、買わなかったことを後悔
　教訓として１つ言えることは、その会社の主力商品がコモディティー化しない絶対の強みを持ち、長期の成長期待の強い銘柄は、少々のことがあっても売らないことだ。保有し続ければ、高配当と高株価で必ず報いられる。
　僕は持っていないが、かつて購入を検討しなかったことを悔いているのが、日本電産である。
　同社は、小型精密モーターで世界一のシェアを持つ企業で、ＥＶ化の波で常に高値を更新している。僕が興味を持ったのは、５年くらい前で当時は１株３０００円台〜４０００円台だった。しかしなぜか買いそびれた。
　それが今では、一時期１万５０００円をつける超優良株となっている。
　今から買っても、勝機はあるとは思うが、これから倍にも３倍にもなっていくようには思えない。投資の機を逸した、と反省している。

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