昔、島忠（当時はその後に家具センターと付いた）で、一番高いイタリア製総皮張りのソファを買った。フカフカでものすごく座りやすかった。
◎ニトリの激安を知る
時が過ぎ、肘の部分などあちこちが破れてきたので、近くのニトリの店に行き、驚いた。ソファが驚くほど安い。先の島忠で買ったソファが、当時で３０数万円もしたのに、同じような革張りソファが１０万円前後で買えるのだ。座り心地は、さすがにそれまでのものほどではなかったが、買い換えた。
ついでにベッドも見ると、今も使っているのと似たベッドが２万〜３万円で買える。使用中のベッドは、当時で８万円以上したはずだ。
ニトリが、流行るわけである。
◎島忠は自己資本比率７６．５％の優良企業
そのニトリが、島忠の買収に名乗りを上げるという。ちなみに島忠には、すでにホームセンターのＤＣＭがＴＯＢ中である。株価にプレミアムを上乗せして公開買付をしているのに、ニトリはなお島忠が割安だと認識していることになる。
実際、島忠の財務内容は良好だ。８月期末現在の自己資本比率は７６．５％もある。２年前は８０％を超えていた。つまり、利子を払う借入金が少ないということだ。手元資金だって、約２００億円もある。
一般に小売業・卸売業の自己資本比率は３０％代後半だ。島忠は、その倍もある。
◎ＤＣＭは４割以上のプレミアムを付けたが、なおニトリは割安と認識
ＤＣＭは、１株４２００円でＴＯＢを実施中だ。ＴＯＢ発表前の島忠の株価は３０００円以下だったから、４割以上のプレミアムを載せてのＴＯＢだ。
ところが、島忠はまだ割安、という声があった。仮にＤＣＭがＴＯＢで島忠を買収しても、その費用は１６００億円ほど。しかし島忠の純資産は１８１５億円もあるのだ。
そこに、ニトリは目をつけた。
札幌を発祥の地とするニトリは、首都圏が手薄だ（写真＝札幌市北区のニトリ本店）。
一方の島忠は、首都圏が地盤だ（写真＝島忠の大宮本店）。ニトリにすれば、この店舗網をごっそり手に入れられれば、さらに売り上げと利益をかさ上げできるのだ。
◎勢いのあるニトリには島忠の首都圏店舗網も魅力
今のニトリには、ユニクロを展開するファーストリテイリングのように勢いがある。
首都圏に店舗網を持つ財務面でも優良企業の島忠は、喉から手が出るほど欲しいに違いない。
もし本気で島忠を買収にかかるとすれば、ＴＯＢ価格をさらに上乗せすることになる。おそらく１株５０００円くらいまでは考えているだろう。
価格競争になれば、ＤＣＭは耐えられないに違いない。
島忠の価値の高さに、ニトリはＤＣＭのＴＯＢで気がついたのだ。
注 容量制限をオーバーしているため、読者の皆様方にまことに申し訳ありませんが、本日記に写真を掲載できません。
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