ゼロからはじめる マネー講座コミュの【まめ知識：８】株式と債券（２

【まめ知識：８】株式と債券（２）


前回、「資産ー借入金＝資本」と書きました。

ですから「資産の価値」というのは、
「資本」と「借入金」の関係で大雑把には表せます。

資産は「資本（自分の持ち分）」が大きいほど価値がある
というわけです。

これは財務諸表（のうち貸借対照表）を見れば一目瞭然ですから、
外部から見ても価値が大きいと判断できるでしょう。


前回の例を出して説明すると、

借入金５００万円（５年間月賦返済：１０万円／月）
資本　５００万円
発行株式１０００株

の場合、額面上（実際上も）の価値は
１株５０００円（資本÷株数）ということになります。


＊＊＊


しかし、それだけでなく「営業上の損益」からも評価できます。

例えば、前回の例がラーメン屋さんだったとしましょう。
これが粗利１２０万円を出す場合の内訳をごく大雑把に想定してみます。
（定休１日＝営業日２５日／月　３００日／年の場合）

［年間経費試算］
仕入れ・光熱費：　９００万円（５万円／日×３００）
店舗家賃　　　：　３６０万円
人件費　　　　：１２００万円（店長４８０万円、バイト３名２４０万円×３）
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小計　　　　　：２４６０万円

粗利　　　　　：　１２０万円
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小計　　　　　：２５８０万円

ラーメン１杯５００円だった場合、平均これだけ売れたということに。
５１６００杯／年、４３００杯／月、１７２杯／日。
（そこそこの人気店ですね）


では、この仕入れで３００杯／日まで作れるとして、それが完売したとすると
３００杯／日→７５００杯／月→９００００杯／年ですから
売り上げは４５００万円！（えらい人気店だ！）


売り上げ　　　：４５００万円
必要経費　　　：２４６０万円
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粗利　　　　　：２０４０万円
借入金返済　　：　１２０万円
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税引き前利益　：１９２０万円
法人税（４割）：　７６８万円
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純利益　　　　：１１５２万円


これが５年続くと想定した場合、
全額配当されるなら、キャッシュフローベースで
１株１１５２０円×５＝５７６００円
（ただし配当には２０％の課税があるので、税引後は４６０８０円）


無配（配当せず内部留保［純利益を保管→安全を期すなら預貯金］する）なら、

［５年後の店の資産価値］
資本　　　：１０００万円
内部留保　：５７６０万円

この場合、資産＝資本になりますね。
内部留保も資産の一部ですので、それに合算して構いません。
ということは、
１株の価値は６７６００円になります。

ということは、
５年で株式の価値は
1352％（13.52倍）まで成長したということに。

１株５０００円に対して、加算価値は６２６００円ですから、
平均年利に換算すると
（６２６００÷５＝１２５２０）÷５０００＝2.504＝250.4％

になります。

まぁ、なかなかこんな風に上手くは行かないですし、
ここまで上手く行く場合は、５年間もおとなしく
ただ法人税を払ってはいないでしょうけどね…。


これが通常言われる「企業の成長」で、
成長する限り株式の価値は上がります。


＊＊＊


くえすちょ〜ん♪

◇質問

それほどは上手く行かなかった方…
「借金を支払ったらちょうどトントン」というシミュレーションでも
実は資本が増えています。

それはどうしてですか？
あと、それは年利換算で何％増えていますか？

（自分で考えて、よかったらコメントで返してくださいね〜）


＊＊＊


先ほどの例で説明した「成長」を主目的とし、
長期保有を目論見とする株式投資を
「バリュー投資」と言います。
（バリューは価値の意）

バリュー投資は
「割安株（本来の企業価値よりも市場で安く見られている株）」を厳選して買い、
株を長期間保有する間に企業が順当に成長して価値を高めていくのを待つ
という戦略を持ちます。

いわゆる「安く買って、長く保有する」というヤツです。

株の世界で有名なウォーレン・バフェットも、
この戦略を中核として高いパフォーマンスを上げています。

この戦略の問題点は
「株の正しい評価をするために時間と費用、知識と経験など
　必要な要素が多く、常人には難しい」
「長期保有が前提なので時間がかかる」
ということなどです。


さて、企業価値と株式の関係は大雑把に掴めましたか？
債券の役割も掴めましたか？
儲かってる場合は株式の方が旨味が大きいのは明白ですね。


＊＊＊


でも、逆に店が儲からなかったらどうなるか？

ラーメンが１００杯／日しか売れなかったら？
（１００杯／日、２５００杯／月、３００００杯／年）
経費は削れないし、借入金の返済も滞ると信用に関わるし下手すると倒産なので、
そちらを優先することになりますね。

［月間経費試算］
月間売り上げ　：１２５万円

仕入れ・光熱費：　７５万円（５万円／日×３００）
店舗家賃　　　：　３０万円
借入金返済　　：　１０万円
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小計　　　　　：１１５万円


人件費に回す費用が足りないので、
継続するなら不足分を借り入れないといけません。
それができなければ倒産です。
その場合、店を畳んで資産を整理することになります。


仮にオーナー店長だった場合、自分の給料はもちろんナシで、
リストラしつつ、バイト料支払いのためにさらに借り入れることに。

［借り入れ］
１月　：５０万円
２月　：５０万円
３月　：５０万円（ひとりリストラ）
４月　：３０万円
５月　：３０万円
６月　：３０万円（ひとりリストラ、のこり１人）
７月　：１０万円
８月　：１０万円
９月　：１０万円
１０月：１０万円
１１月：１０万円
１２月：１０万円（ここで力尽きて倒産）

追加融資分の利子支払いを考慮していませんが、
３００万円の負債（デット）を増やして倒産。
（この時、資産に対してデットが大幅に大きい状態になっていますが、
　これを「債務超過」と言います）


最初の借入金は一応支払っていたのですが、利息をあきらめたとしても
残りの元本３８０万円は返済の見通しが立ちません。

債権処理は最初の債権者が優先されるとはいえ、資産１０００万円は
ほとんど開店資金に消えていたので、店の設備や什器、仕込み用の在庫などを
全部売っても８０万円ほどにしかなりませんでした。

債権者（債券保有者）はそれでもまだ３００万円の損で２００万円は取り戻せたけど、
オーナー店長はもちろん、株主は全員全額丸損です。




こうなると債券の方が「安全性は高い」と言えるでしょう、比較的。


＊＊＊


まぁ、倒産する企業の例だけだと暗くなるので、
中を取って、トントンだった店の状況を
もう一度思い返してください。

経営的にはトントンなんで、普通に考えると株主に儲けはありません。
ただ、例にも出したオーナー店長だと、少し話が違います。
それは一体どんな違いなのでしょうか？


では、今日はこの辺で。

（つづく）