商品先物取引研究会コミュの6/16

●［今日の視点］貴金属＝総じて上昇、ＮＹ高を引き継ぐ
08/06/16
　東京貴金属は、総じて上昇して寄り付く見通し。ニューヨーク高を引き継いで総じて
買い優勢となろう。
　　　　　　　　　　　　　　
　午前８時１０分現在の現物相場は前営業日の引け時点と比べ、金が２．５５ドル高の
８７２．００ドル、銀が変わらずの１６５４セント、プラチナは３．００ドル安の
２０２０．００ドル、パラジウムは１１．１０ドル高の４４５．５０ドル。
　午前８時１０分現在のドル・円相場は、１ドル＝１０８．２５／３０円と前営業日の
引け時点と比べ、０．２３円の円安。　　　　
　先限の寄り付き目安は、金が３０５６円前後、銀は５８３．５円前後、プラチナは
６８８０円前後、パラジウムは１５８５円前後。　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　
【金はドル高一服で上昇】
　金は前週末の海外市場では、ドル高一服を受けて上昇した。
　５月の米消費者物価指数でコア指数が予想通りとなったことからドル高が一服し、金
の支援要因となった。一方、６月のミシガン大消費者信頼感指数速報値は２８年ぶりの
低水準となり、消費者心理は低迷している。今夜発表の６月のニューヨーク連銀景況指
数などで景気減速が再認識されると、金はドル安から引き続き資金の逃避先（セーフヘ
イブン）として買われるとみられる。ただ来週２４−２５日に米連邦公開市場委員会
（ＦＯＭＣ）を控えており、様子見に回る向きが多いとみられる。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　銀は前週末の海外市場では、ドル高一服や金上昇を受けて反発した。１２日にアメリ
カン証券取引所（ＡＭＥＸ）の銀ＥＴＦの現物換算量が３１．１トン増加したが、他商
品次第の値動きである。
　　　　
【プラチナＥＴＦは小口の売り】
　プラチナ系貴金属（ＰＧＭ）は前週末の海外市場では、ドル高一服などを受けて上昇
した。
　ロンドンのプラチナＥＴＦの現物保有高は１２日に０．１０トン減少し、１１．６０
トンとなった。１２日に米国市場で金や銀のＥＴＦが買われていたが、欧州勢はプラチ
ナの戻り場面で手じまい売りに動いている。５月の欧州の新車登録台数が減少してお
り、景気減速を警戒する向きも出ているとみられる。ただ南アで電力危機による失業の
抗議ストが呼び掛けられたことは下支え要因である。一方、ロシアのパラジウムの国家
備蓄が枯渇する可能性が指摘されたことはパラジウムの支援要因になりそうだ。

●［今日の視点］石油＝大幅安で下落の見込み
08/06/16
　国内石油市場は、計算上は大幅安で寄り付くことが予想される。ドル・円相場が小動
きとなる中、ニューヨーク原油が反落したことで、売りが先行しよう。
　　　
　海外原油相場とドル・円相場の変動幅から換算すると、寄り付き時点での前日比は、
ガソリン・灯油・原油のいずれも１３００円安となる。
　　
　値幅制限は東京ガソリン・原油は２７００円、灯油は３６００円となる（いずれも当
限は除く）。
　　　　　
　今日の東京石油市場は、売り先行する見込み。前週末はガソリンが急伸、灯油は反
落して灯油とガソリンのサヤが急激に縮んだ。当限同士のサヤが２万円を超えたこと
で、節目達成感が広がったようだ。なお、前週末のニューヨーク市場では、改質ガソリ
ンがヒーティングオイルより大きく下落しており、こうした動きが東京市場にも心理的
な影響を与えるとすると、灯油の下げの方がガソリンよりも大きくなる可能性がある。
　　　
　ただ、国内での需給のタイト感やジェット燃料や経由など中間留分の輸出好調なこと
を考慮すると、灯油は押し目買い意欲が再び高まる可能性もあり、ガソリンと灯油のセ
ンチメントは日替わりで変化しそうだ。
　　　　
　サウジアラビアでの原油生産国と消費国による注目の会議を６月２２日に控え、中東
経済専門誌ミドル・イースト・エコノミック・サーベイ（ＭＥＥＳ）は、サウジが原油
生産量を現在の日量９４５万バレルから同１０００万バレルに引き上げることを検討し
ていると報じた。
　　　
　また、国際エネルギー機関（ＩＥＡ）、米エネルギー情報局（ＥＩＡ）に次いで、石
油輸出国機構（ＯＰＥＣ）が月報の中で、２００８年の世界の石油需要を下方修正し
た。世界の石油需要は前年比１．３％（１１０万バレル）増の日量８６８８万バレルと
予測して、前月予測の１．４％（１１６万バレル）増の日量８６９５万バレルから下方
修正した。下方修正がこれで５カ月連続となる。
　　　　
【ＮＹ原油は急反落】
　１３日のニューヨーク原油は急反落。サウジアラビアの増産観測や石油輸出国機構
（ＯＰＥＣ）が２００８年の需要予測を引き下げたことなどが圧迫材料となった。
　７月限は前日比１．８８ドル安の１３４．８６ドルで引けた。その後の夜間取引で
は、８時０２分現在、１３４．２７ルで推移している。
　　
　ドル・円相場は午前８時０２分現在、１ドル＝１０８．２２／２６円で推移。
　　
　１３日のシンガポール製品価格は、ガソリンが前日比１．７５ドル高の１４３．２５
ドル、灯油は前日比０．７０ドル安の１６７．８５ドル、ガスオイルは前日比１．５０
ドル安の１６９．３５ドル、ナフサは前日比０．６０ドル高の１２６．２５ドル。

●［今日の視点］コーン＝総じて続伸か、シカゴ高から上値追い
08/06/16
　東京コーンは、総じて続伸か。１３日のシカゴ高、円小幅安から買い先行となり、上
値追いを継続か。利食い売りが出るとみられるが、テク二カル要因から買い意欲は強
く、５００円以上の上昇となる限月が多いとみる。新甫０９年７月限が５月限に対し、
どの程度の上ザヤで寄り付くかにも注目したい。きょうの値幅制限は、通常の８００
円。夜間取引は、午前８時１０分現在、未入電。１３日のバルティク取引所のパナマッ
クス指数は前営業日比３８３ポイント安の８９４２ポイント、ケープサイズ指数は同
１２１８ポイント安の１万３９６０ポイント。
　
　円相場は午前８時１５分現在、１ドル＝１０８．２３円と、１３日の午後３時と比べ
ると、０．４６円の円安。
　　　　　　　　
【東京コーンは高値警戒感台頭も新規買い意欲強い】
　１３日の東京コーンは総じて続伸。０８年７月限が軟調納会となったが、２番限以降
は買い先行となり、上値追いを継続した。出来高が３万枚を超える大商いとなり、新規
買い、損切りの買い戻しが利食い売りを吸収した。今月３日以降、押し目がほとんどな
く上伸しており、高値警戒感が強いが、原油、金の上昇が一服しており、資金がコーン
に向かいやすい。先限足は今月に入り４０００円近く上昇しており、いったん修正安局
面を迎えた方が長期間にわたり安定した上昇局面が期待できる。

【シカゴは続伸、週末の降雨少量も作柄は悪化か】
　１３日のシカゴコーンは続伸。コーンベルトの洪水の地域が拡大したことを材料に買
い進まれ、全限月が一代高値を更新。新穀１２月限は７６９セントまで上昇した。今月
に入り１．５０ドル近く上昇した。週末のコーンベルトは１４日の朝までインディア
ナ、オハイオで２０ミリ程度の降雨があったが、１５日の朝まではアイオワで５ミリ程
度の降雨があった以外は降雨は少なかった。１６日の引け後に、１５日現在の作柄報告
の発表があるが、作柄は良以上は５０％台に低下しているとみられる。　

●［今日の視点］大豆＝買い先行か、シカゴ高・円安で５００円以上の上昇
08/06/16
　東京大豆は、シカゴ高、円安からおおむね買い先行か。計算上は５００円以上の上昇
となる。一般大豆は０９年６月限が新甫となる。
　今日の値幅制限は、ＮＯＮ・一般とも通常の値幅制限となり、ＮＯＮが２０００円、
一般が１６００円となる。
　円相場は午前８時現在、１ドル＝１０８．２６円と、１３日の午後３時時点と比較し
て０．４９円の円安。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
【一般大豆の新甫に注目】
　１３日の東京大豆は、総じて上昇。一般大豆６月限が小安く納会、Ｎｏｎ−ＧＭＯが
１３６０円安と大幅続落となった以外は買い先行となった。きょうは１３日のシカゴ高
を受け、５００円以上の上昇となる限月が多そうだ。コーンと同様に新甫限月（０９年
６月限）が４月限に対して、どの程度の上ザヤで寄り付くかが注目される。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
【シカゴは旧穀７月限を除き一代高値を更新】
　１３日のシカゴ大豆は、総じて続伸。産地の豪雨により、作柄への懸念が強く、コー
ンと同様に上値を試した。旧穀７月限を除き一代高値を更新した。旧穀７月限は一代高
値は更新していないが、１５７１．７５セントまで買われ、期近のつなぎ足では３月３
日につけた高値１５７１．０セントをわずかに上抜いた。作付は９割近くまで進んだと
みられるが、作柄は一段と悪化していることを予想され、１６日の引け後に発表される
作柄報告が注目される。　　　　　　　　　　

●［今日の視点］コーヒー＝計算上は小幅高、海外市場の小幅安にも円安で
08/06/16
　東京コーヒーは、１３日の海外市場がニューヨーク、ロンドンともに小幅安となった
ものの、為替が１ドル＝１０８円台前半までさらに円安に振れていることで、計算上は
小幅高で始まることが予想される。
　アラビカ先限は一代高値の２万４５５０円に迫まっているものの、上抜けるような強
さも感じられない。今日もその手前でもみ合う可能性が高いだろう。
　　　　　　　　　
　計算上の寄り付き予想は、アラビカは前営業日比７０円高、ロブスタは７０円高。
　円相場は午前８時０９分現在、１ドル＝１０８．２７／３２円。
　　
【ニューヨークは小幅安】
　ニューヨークは小幅安。ドル高が圧迫要因となったが、この日オプション納会を迎え
た７月限が小動きとなったことで下げ幅は抑えられた。
　ただ、引け後に発表された米農務省（ＵＳＤＡ）のトロピカル・プロダクツ報告で、
２００８−０９年度の世界生産高見通しが１億４０６０万袋（１袋＝６０キロ）と、国
際コーヒー機関（ＩＣＯ）の１億２７００万袋を大幅に上回ったことが、週明けに弱材
料視される可能性がある。
　７月限は１３３．４０〜１３５．０５セントで推移して、前日とほぼ同じレンジでも
み合った。引き続き５０日移動平均線（１３４．９４セント）を上値抵抗線とした展
開となっている。

●［今日の視点］粗糖＝ＮＹ高と円安で急伸の見込み
08/06/16
　きょうの東京粗糖は、前週末のニューヨーク粗糖が急反発し、為替も円安に振れてい
ることから、ストップ高含みの急伸が見込まれる。
　
　午前７時４０分現在のドル・円相場は１ドル＝１０８．２４／２６円で取引されてい
る。

　先限の寄り付き予想は、前日比１０００円高の３万９３８０円。

【ＮＹは急反発】
　１６日のニューヨーク粗糖はドル相場の上昇や原油安などにもかかわらず反発し、期
近１０月限は前日比０．３８セント高と急伸した。７月限からの限月移行に絡む動きや
テクニカル面の好転が買いを誘ったようで、底入れの気配が出てきた。
　
【原油とコーンの上昇基調が支援要因】
　１６日の東京粗糖は総じて続伸。ニューヨークが反落し、期近９月限は下落したが、
期中から期先は円安や穀物・石油市場の上昇などから上昇した。
　国際砂糖機関（ＩＳＯ）が２００７／０８年度の世界砂糖需給を８００万トンの供給
過剰とした一方、２００８／０９年度は１００万〜２００万トンの供給過剰に転じると
の見通しを発表したことで需給改善に対する期待も出てきたようだ。
　エタノール向け需要で競合する原油とコーンが上昇基調を描いていることが粗糖にも
波及してきたもよう。

●［今日の視点］ゴム＝円安だが原油安で頭重い場面か
08/06/16
　きょうのゴム相場は、為替は前週末の大引け時点より円安に振れているがニューヨー
ク原油が反落していることで頭の重い場面となりそうだ。

【押し目買い基調継続か】
　１３日のゴム相場は、東京は期先限月が軒並み高となったが、先に引けた中部は東京
とのサヤ修正の動きから急落した。東京は円安や原油高を受けた買いで先限は一時３４
０円台を回復した。この日は上海市場の反落は弱材料視されなかった。
　きょうは原油安から軟調な値動きが予想されるが、原油の先高観は崩れていないこと
や、産地タイの集荷が本来のペースに戻っていないこと、さらに中国の在庫水準が低い
といったファンダメンタルズに支えられ、押し目買いの基調は続きそうだ。

　きょうの予想レンジは東京ゴム先限ベースで３３６〜３４３円前後。
　
　午前７時４０分現在のドル・円相場は１ドル＝１０８．２４／２６円、タイバーツ相
場は１ドル＝３３．１７／２０バーツで取引されている。
　
【シンガポールは急反発】
　１３日のシンガポール市場は東京市場の急伸を映して急反発した。
　ＲＳＳ１号期近７月限は前営業日比６．５０シンガポールセント高の４５３．７５シ
ンガポールセント、ＲＳＳ３号期近７月限は同６．００米セント高の３２８．００米セ
ント、ＴＳＲ２０期近７月限は同４．５０米セント高の３１７．００米セント。

　１３日のタイオファー（８月積み）は３２０セント。輸入換算価格は３５３．２１
円。

●［今日の視点］為替＝ドル・円は２月高値を上抜けば１０９円台乗せか
08/06/16
　今日のドル・円相場は、このところのドル高・円安の流れを受けて、ドル買い／円売
りが優勢になり、２月１４日の高値１ドル＝１０８．６１円を試す動きになりそうだ。
その水準を上抜くようであれば、ドル買い／円売りの動きが一層強まり、１０９円台に
乗せる可能性がある。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　今日のドル・円相場の予想レンジは、１ドル＝１０８円台前半〜１０９円台前半。
　　　　　　
【Ｇ８財務相会合で為替問題の議論なし、ただし米国は強いドルを支持】
　１３・１４日に主要８カ国（Ｇ８）財務相会合が開催され、Ｇ８後に額賀福志郎財務
相はＧ８後の記者会見で、為替問題について特に議論はなく、協調介入などの話もなか
ったことを明らかにした。ただし、ポールソン米財務長官はＧ８後の記者会見で、あら
ためて強いドルを支持すると表明した。
　　　　　　　
【ＮＹダウが大幅続伸、今日の日経平均は１万４２００円近辺に上昇か】
　ニューヨークのダウ工業株３０種平均は１３日に大幅続伸。５月の米消費者物価指数
のコア指数が予想通り小幅な伸びにとどまったや原油が下落したことを受けて、インフ
レへの懸念が後退し、１６０ドル以上上昇し、高値圏で取引を終えた。
　今日の日経平均は大幅続伸する見通し。シカゴの日経平均先物の期近９月限は１３日
に大証比２４０円高で引けており、今日の日経平均は１万４２００円近辺に上昇する可
能性がある。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
【今週は米金融機関の決算発表が集中】
　今週は、米金融機関の決算発表が集中している。今日１６日のリーマンブラザーズの
発表を皮切りに、１７日にゴールドマン・サックス、メリルリンチ、ウエルズファー
ゴ、１８日にシティグループ、ワコビア、２０日にモルガン・スタンレーが決算を発表
する。