商品先物取引研究会コミュの5/20

●［今日の視点］貴金属＝総じて反落、海外市場での上げ一服で
08/05/20
　東京貴金属は、総じて反落して寄り付く見通し。金はニューヨーク高となったが、ド
ル建て現物相場の上げ一服などを受けて小動きとなろう。銀とプラチナ系貴金属（ＰＧ
Ｍ）は海外市場での上げ一服を受けて反落しよう。
　　　　　　　　　　　　
　午前８時１０分現在の現物相場は前営業日の引け時点と比べ、金が５．７５ドル安の
９０４．６５ドル、銀が２１セント安の１６９７セント、プラチナは２５．００ドル安
の２１３９．５０ドル、パラジウムは４．００ドル安の４４５．００ドル。
　午前８時１０分現在のドル・円相場は、１ドル＝１０４．３７／４０円と前営業日の
引け時点と比べ、０．６６円の円安。　　　　
　先限の寄り付き目安は、金が３０６４円前後、銀は５７９．０円前後、プラチナは
６９６５円前後、パラジウムは１５５０円前後。　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　
【金はドル安一服に上値を抑えられる】
　金はきのうの海外市場では、原油高などを受けて上値を試したが、ドル安が一服する
と利食い売りなどが出て上げ幅を縮小した。
　４月の米景気先行指数が予想以上となり、ドルが買い戻された。今夜は４月の米生産
者物価指数などの発表があり、インフレ動向を確認したい。一方、ニューヨーク証券取
引所（ＮＹＳＥ）の金ＥＴＦ（上場投資信託）の現物保有高は１４日に減少してから横
ばいで推移しており、様子見ムードがある。今後、米経済見通しがどう変化するかが焦
点である。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　銀はきのうの海外市場では、ドル安一服などを受けて上げ幅を縮小した。アメリカン
証券取引所（ＡＭＥＸ）の銀ＥＴＦ（上場投資信託）の現物換算量が前週末に増加した
が、金銀比価（海外）は１９日に５３．３９と約２カ月ぶりの高水準となり、投資過熱
感はない。原油の史上最高値更新などが国際商品の支援要因だが、米経済見通しに楽観
的な見方も出ている状況であり、貴金属投資への積極的な投資は一服している。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
【英ＪＭ報告でプラチナ２５００ドルが予想される】
　プラチナ系貴金属（ＰＧＭ）はきのうの海外市場では、上値を試す場面も見られた
が、ドル安一服などを受けて上げ一服となった。
　英ジョンソン・マッセイ（ＪＭ）報告によると、向こう６カ月間のプラチナ価格は
１７７５〜２５００ドルと予想された。南アの電力不足やアマンデルブルト鉱山の一時
閉鎖、産業用需要や自動車触媒需要の堅調で、今年は大幅な供給不足になるとみられて
いる。一方、パラジウムは４００〜５７５ドルが予想された。供給過多が予想され、プ
ラチナや金価格次第になるとみられている。

●［今日の視点］石油＝大幅続伸の見込み
08/05/20
　国内石油市場は、計算上は大幅続伸して寄り付くことが予想される。ドル・円相場が
円安に振れた上、ニューヨーク原油が続伸したことから買いが先行して始まる見込み。
　　
　海外原油相場とドル・円相場の変動幅から換算すると、寄り付き時点での前日比は、
ガソリン・灯油・原油のいずれも１１３０円高となる。
　　
　値幅制限は東京ガソリン・灯油・原油のいずれも２７００円となる（いずれも当限は
除く）。
　　　　　
　今日の東京石油市場は、大幅高で寄り付く見込み。ドル・円相場はニューヨーク市場
で４月の米景気先行指数が予想外に上昇したことなどから、ドルが上昇して円安に振れ
た。また、ニューヨーク原油は終値で初めて１２７ドル台に乗せるなど、需給ひっ迫感
や石油製品高から上昇基調が継続している。これを受けて東京市場でも原油・製品とも
に大幅な上昇が見込まれる。ただ、高値圏では利食い売り圧力も高まりそうだ。
　　　　
【ＮＹ原油は続伸】
　１９日のニューヨーク原油は続伸。需給ひっ迫懸念や石油輸出国機構（ＯＰＥＣ）が
増産に否定的なことなどが圧迫材料となった。
　６月限は前日比０．７６ドル高の１２７．０５ドルで引けた。その後の夜間取引で
は、７時５８分現在、１２７．２２ドルで推移している。

●［今日の視点］とうもろこし＝総じて反発か、夜間取引高・商品高などから
08/05/20
　東京とうもろこしは、総じて反発か。１９日のシカゴ安は前日の下げで織り込んでお
り、夜間取引の反発を映し、買い先行で寄り付きか。海上運賃の高騰や、商品相場全体
が堅調に推移しそうなことから、しっかりか。先限は２５０円前後の反発で寄り付くこ
とを予想。

　夜間取引は午前８時５分現在、新穀１２月限は前日比２．７５セント高の
６１５．７５セントで推移。１９日のバルティク取引所のパナマックス指数は前営業日
比３２７ポイント高の１万１３４５ポイント、ケープサイズ指数は同３６０ポイント高
の１万８０４５ポイント。
　円相場は午前８時１７分現在、１ドル＝１０４．３７円と、１９日の午後３時と比べ
ると、０．２７円の円安。
　　　　　　　　
【東京はテク二カルからは調整色強まる】
　１９日の東京とうもろこしは、総じて反落。期近７月限が３０円高で引けた以外は３
ケタ安。期先２本の下げが大きく、先限は５９０円安。先限は一時４万０５００円まで
下落し、支持線の４万０５５０円を割り込んだ。陽線引けとはいえ、チャート上にほぼ
５００円幅のギャップ（窓）を空けており、テク二カルからは調整色が強まりそうだ。

【シカゴコーンは続落、作付進捗率は７３％】
　１９日のシカゴ・コーンは続落。作付進捗の観測から夜間取引から売り先行となり、
立会い取引開始後も売り先行。新穀１２月限は６０７．７５セントまで下げ、今月５日
以来の安値をつけた。安値は離れたが、東京と同様に調整色の強いチャートとなった。
引け後に米農務省（ＵＳＤＡ）から発表された１８日現在の作付進捗率は７３％で、事
前予想７０〜８２％の範囲内だった。　　　

●［今日の視点］大豆＝下落の見通し、シカゴ安を引き継ぐ
08/05/20
　東京大豆は、円小幅安もシカゴ安を引き継いで計算上は４００円前後の下落で寄り付
く見通し。Ｎｏｎ先限ベースのチャート上では、一目の雲上限に達していることに加
え、４月８日の高値８万７４１０円の２つの上値抵抗帯に達していることから、目先は
売り圧力が強まって伸び悩む可能性も否定できない。
　今日の値幅制限は、Ｎｏｎ・一般とも通常となり、Ｎｏｎが２０００円、一般が
１６００となる。
　円相場は午前８時現在、１ドル＝１０４．３８円と、１９日の午後３時時点と比較し
て０．２８円の円安。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
【Ｎｏｎ先限がプラスサイドに切り返す】
　１９日の東京大豆は、シカゴ急反発となったが夜間取引の下落やコーンの大幅安に圧
迫されて売り優勢となった。ただ後場には、夜間取引の下げ渋りを背景に一般の期近を
除いて戻り歩調となり、Ｎｏｎの先限はプラスサイドに切り返すと同時に一代高値を更
新した。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
【アルゼンチンのスト解決見通しが圧迫】
　１９日のシカゴ大豆は、夜間取引ではアルゼンチン農家と政府の交渉が前倒しされた
ことによるスト解決見通しに圧迫された。通常の立会いでは、事前予想を下回った輸出
検証高やアルゼンチンの農業団体の幹部がストの早期中止を示唆したことなどが嫌気さ
れ、ファンド勢の逆指し売りを巻き込んで下げ幅を拡大した。産地の好天による作付進
展観測も圧迫要因。

　５月１５日までの週間輸出検証高は８５３万１０００Ｂｕで、前週の１４６１万Ｂｕ
から減少し、事前予想１０００万〜１５００万Ｂｕも大幅に下回った。一方、大豆の５
月１８日までの週間生育進度・作況報告は、作付が２７％と前週の１１％から進展した
が、前年同期の５２％、過去５年平均は４７％を大幅に下回っている。　　　　　　　

●［今日の視点］コーヒー＝堅調、円高にも海外市場高で
08/05/19
　東京コーヒーは、為替が１ドル＝１０４円水準まで円高に振れているものの、１６日
の海外市場がニューヨーク、ロンドンともに反発たことで、アラビカ、ロブスタともに
堅調に寄り付くことが予想される。
　アラビカはもみ合いレンジ上限をうかがうことになりそうだが、今日は新甫５月限が
発会するため、上ザヤ発会の「つなぎ足マジック」で、先限チャートが２万４０００円
台に乗せる可能性もありそうだ。　　　　
　　　　　　　　　
　計算上の寄り付き予想は、アラビカは前営業日比９０円高、ロブスタは２６０円高。
　円相場は午前８時２０分現在、１ドル＝１０４．０９／１４円。
　　 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 　　　　
【ニューヨークは反発】
　ニューヨークは反発。ドル安もあって商品全般に上伸したことに支援されて、週末を
前にした売り方の買い戻しが優勢となった。
　７月限は１３６．５５〜１３８．８０セントで推移して、日足はインサイドデーとな
り、５０日移動平均線（１３７．３０セント辺り）、２００日移動平均線
（１３７．９４セント）をまたぐ展開となった。

●［今日の視点］粗糖＝ＮＹ期近１１セント割れで反落の見込み
08/05/20
　きょうの東京粗糖は、週明け１９日のニューヨーク粗糖が反落し、期近が１１セント
を割り込んで引けていることが見切り売りを誘って反落することが見込まれる。

　午前７時５０分現在のドル・円相場は１ドル＝１０４．３６／３９円で取引されてい
る。

　先限の寄り付き予想は、前日比５００円安の３万５８００円。

【ＮＹは反落】
　１９日のニューヨーク粗糖は反落した。夜間取引で頭打ちとなったあと、立会い取引
では対ユーロでのドル相場の上昇などが嫌気されて下げに転じた。期近７月限は１１セ
ントの節目を割り込み、期近つなぎ足上で４月３０日と５月１日の間に空いていたギャ
ップ(１０．７５〜１１．１８セント)を埋めた。

【ファンダメンタルズに強材料なし】
　１９日の東京粗糖は、為替は小幅円高となったが１６日のニューヨーク期近反や他商
品高に支えられて反発した。
　原油の上値追いが続いていることは下支え要因だが、ファンダメンタルズからは買え
る要素はなく、一段安を見込む向きも増えてきているようだ。　　　　　　　　　　　

●［今日の視点］ゴム＝高寄りの見込みだが、上海市場しだいか
08/05/20
　きょうのゴム相場は、石油市場の高寄りにつれて反発して寄り付くと思われるが、前
日のように上海市場の動きに左右されることとなりそうだ。

【上海市場に追随か】　
　１９日のゴム相場は、為替はやや円高に振れたものの、原油や貴金属の上昇を映して
高寄りした。しかし、後場に入ると上海市場が急落したことを見て下げに転じ、高値か
らは大幅に値を削った。
　きょうは小幅円安や原油高を背景に石油市場が堅調に始まる見込みであるため、反発
して寄り付くことが予想されるものの、最近の傾向として上海市場の後を追う展開が多
く、きょうも上海しだいの動きが予想される。

　きょうの予想レンジは東京ゴム先限ベースで３１２〜３１８円前後。

●［今日の視点］為替＝ドル・円は東京の序盤に強含みのあと上値重く推移か
08/05/20
　今日のドル・円相場は、５・１０日（ゴトビ）で東京の仲値に向けてドル買いが入り
やすいため、東京の序盤には強含みそうだ。ただし、１ドル＝１０５円台が抵抗水準と
なっていることから、東京の序盤のドル買いが一巡したあとは、積極的にドル買い／円
売りを仕掛けることは手控えられそうで、上値重く推移しそうだ。　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　今日のドル・円相場の予想レンジは、１ドル＝１０３円台後半〜１０４円台後半。
　　　
【ドル・円、１６日の安値１０３．５０円を前に下げ渋る】
　ドル・円は１９日、米景気の先行き不透明から一時１０３．６０円まで下落した。し
かし、１６日の安値１０３．５０円を割り込むには至らず、その後は４月の米景気先行
指数が上昇したこともあり、一時１０４円台後半まで上昇した。
　　　
【日本の政策金利は据え置きの見方】
　今日は、豪中銀理事会議事録の公表や日本の政策金利の発表が予定されている。日本
の政策金利について、市場では現行の０．５０％に据え置かれると予想されている。
　今日は、その他に５月の独ＺＥＷ景況感指数や４月の米生産者物価指数なども発表さ
れる。５月の独ＺＥＷ景況感指数に対する大方の予想はマイナス３７．０で、前月のマ
イナス４０．７を上回るとみられている。また、４月の米生産者物価指数に対する大方
の予想は、総合が前月比０．４％上昇、コアが同０．２％上昇となっている。