株社会をチェックしようコミュのNYの視点：欧州不安は中国輸出に打撃、通貨政策を複雑化

欧州信用不安を受けたユーロ安は、中国の通貨政策をより複雑化させている。

人民元は対ユーロで7年ぶりの高値を連日で更新。この結果、中国の輸出業者の競争力は、中国の最大の貿易相手国となる欧州で一段と弱まっている。中国商務部の高官は「過去4ヶ月間で人民元は対ユーロで14.5％上昇しており、欧州諸国での中国の輸出製品価格の上昇圧力となっており、中国輸出製品にとりマイナス要因だ」「中国の輸出業者は、脅かされている」と脅威をあらわにした。

一部の中国輸出業者は、ユーロ安を受けてマージンが相殺されている欧州業者から注文の取り消しが相次いでいる、と明らかにしている。

中国市場で欧州企業と競争している米国企業にとっても、ユーロ安は不利となる。

最近のユーロ安は、2.4兆ドル相当の外貨準備損失にもつながっている。中国は米国の財政赤字問題が拡大するとの懸念から、ここ数年間で外貨準備をドルからユーロに移行していた。5/17に発表された米・3月の対米長期証券投資によると、欧州懸念を受けて中国はドル資産投資を再開していることが明らかになった。同国の3月米国債券保有高は前月から177億ドル増の8952億ドルで、世界最大規模の米国債券保有国の地位を維持した。国債保有の増加は9月以来で、伸び率は昨年7月以来で最大を記録した。

欧州危機は世界経済が頼りにしている中国にも影響を与えており、ポールボルカー元FRB議長、オバマ政権大統領経済回復諮問委員会委員長が警告したとおり、世界に波及する可能性も否めない。

今月末に予定されている2日間にわたる米中戦略経済対話を控え、人民元切り上げ観測が強まっているが、中国が人民元の更なる上昇を容認すると、現在でも苦闘している中国の輸出業者を更に苦しめることとなる。一方、米国議会からの人民元切り上げへの圧力は強まるばかりで、中国は難しい選択を迫られることとなる。

人民元の切り上げは、市場が期待していたよりも一段と遅れる可能性があり、人民元の上昇を織り込む円買いが後退すると考えられる。