中共の不況はこれからが本番^^;

中国の社債不履行2兆円、低格付け債の利回り上昇
2021年7月4日 18:00 (2021年7月5日 9:29更新)

中国の社債の債務不履行（デフォルト）が増加の一途をたどっている。2021年1〜6月のデフォルト額は約2兆円と上期として過去最高を記録した。海外投資家も警戒感を強め、外貨建ての低格付け債の流通利回りは平均で10%に乗せた。習近平（シー・ジンピン）指導部は過剰債務の圧縮を優先するが、企業の資金調達への悪影響が広がれば景気の重荷になりかねない。

中国の情報会社、大智慧によると1〜6月の国内社債の不履行は約1160億元（約2兆円）と過去最高だった。通年でもこれまで最多だった2020年（1870億元超）を上回る可能性が高い。

特に増えているのが、中央や地方の政府が利払いなどを支援する「暗黙の政府保証」（日本総合研究所の関辰一・主任研究員）を受けてきた国有企業だ。今年2月には複合企業、海航集団による再建型の倒産手続き「破産重整」の申し立てが裁判所に受理された。3月には海航集団と天津市政府が共同出資して設立した天津航空が破産重整の手続きに入り、事実上のデフォルトに陥った。国有半導体の紫光集団もドル債の債務不履行を繰り返す。

19年に起きたデフォルトの総数に占める国有企業の割合は1割強だったが、20年にはほぼ半分に急増。21年も約4割を国有企業が占める。大和総研の斎藤尚登・主席研究員は「国有大手はデフォルトしないとの『神話』のもと、企業は債務を積み上げてきた。モラルハザードを問題視した政府が改革に乗り出した」とみる。大型国有企業の相次ぐ不履行は、モラルハザードを打破しようとする政府の債務整理策の一環だ。

中国当局の政策態度を映す尺度とされる「クレジット・インパルス」も低下している。同指標は国内総生産（GDP）に対する新規貸し出しの伸びを示すもので、政府が景気刺激策をとれば上昇し、引き締め的に動けば低下する。20年11月の32%をピークに低下し、直近5月には25%と20年2月以来の低水準になった。

海外投資家には投資を絞り込む動きが出ている。ある外資系運用会社のファンドマネジャーは「低格付けの中国企業の社債を中心に投資を減らす」と打ち明ける。利回り上昇（債券価格は下落）が目立つのは、投機的等級とされる低格付け債「ハイイールド債」だ。米インターコンチネンタル取引所（ICE）によると、中国のドル建てハイイールド債の利回りは6月15日に10.1%と、約1年1カ月ぶりに10%の大台に乗せた。世界のハイイールド債利回りが4%台と過去最低に低下しているのと対照的だ。

格付け会社による格下げも追い打ちをかける。格付け会社のフィッチ・レーティングスや米ムーディーズ・インベスターズ・サービスは6月、不動産大手の中国恒大集団の格付けを1段階引き下げた。資金繰り懸念が浮上する同社の社債の利回りはあらゆる年限で20%超まで急上昇した。

国有企業の相次ぐ不履行が、民間企業の信用低下につながっている。16年にイタリアの名門サッカークラブ、インテル・ミラノを買収して一躍有名となった小売り大手、蘇寧易購集団が一例だ。過度な業容拡大がたたって業績が悪化しており、社債の償還が近づくたびに資金繰りが危ぶまれるなど投資家の懸念は強い。

社債償還は今後がピークとなる。今春時点のデータでは、中国企業が発行した社債のうち21〜23年の償還総額は2兆1400億ドル（230兆円超）に達する。18〜20年の1.6倍の規模に相当する。

習指導部は、金融市場への混乱を避けつつ過剰債務企業の淘汰を進める「管理下の債務整理」に取り組んでいる。ただ、投資家が信用力の低い社債への投資を敬遠し始めるなど市場の反応は厳しい。企業の資金繰り悪化を通じ、景気の減速感が強まれば、軟着陸シナリオに狂いが生じる可能性もある。

大和総研の斎藤氏は「デフォルトが増えて社債利回りも一段と上昇するなど影響が市場全体に波及すれば、中国政府は直接、間接を問わず支援に走るだろう」と話す。一方、「中国での投資活動の鈍化は世界から中国向け輸出減につながり、世界景気を下押ししかねない」（第一生命経済研究所の藤代宏一・主任エコノミスト）と警戒の声も出る。
https://www.nikkei.com/article/DGXZQOUB295T70Z20C21A6000000/
＞社債償還は今後がピークとなる。今春時点のデータでは、中国企業が発行した社債のうち21〜23年の償還総額は2兆1400億ドル（230兆円超）に達する。

この償還総額の内ドル建て社債は、1720億ドル（19兆円）で全体の8.26％です。
人民元であれば、紙幣を印刷してばら撒けば良いですが、ドル建てとなると外貨が必要です。
印刷すれば人民元が暴落するでしょうけど^^;

＞米インターコンチネンタル取引所（ICE）によると、中国のドル建てハイイールド債の利回りは6月15日に10.1%と、約1年1カ月ぶりに10%の大台に乗せた。

経済成長を6％と公言している中共で、金利が10.1%になったらかなりヤバいです^^;

更に、中共の外貨準備が3.198兆ドルなので、単純計算で5.38％が借金で消えて行きます。

中国外貨準備、4月末時点で3.198兆ドル　前月から増加
2021年5月7日6:07
https://jp.reuters.com/article/china-economy-forex-reserves-idJPKBN2CO0QK

人民元安下で、外貨が減って行くと、ハイパーインフレです。
中共と取引していると、紙切れを掴まされて、破綻する事になるかもねw