30%超暴落した韓国総合株価指数は底値に接近

ウォール街「韓国総合株価指数は底値に接近」…Citiは1万、Morgan Stanleyは9000の目標を維持
2026-07-21 17:36

韓国総合株価指数が史上最高値から30%超暴落する中、CitiとMorgan Stanleyなどウォール街の主要投資銀行が、韓国株式市場は底値に近づいたと診断し、それぞれ目標値を1万と9000に維持した。Citiは今回の下落を「テクニカル調整」と評価し、Morgan Stanleyはバリュエーションが歴史的な低水準に接近していると分析した。急落の背景には、AI支出への懸念、大型株への偏り、単一銘柄レバレッジETFを通じた個人投資家の大規模な投機が指摘され、韓国政府は関連規制を強化した。マクロ面では、韓国銀行の利上げと中東の地政学的リスクも重荷となった。市場は反発したものの、AI投資の速度や半導体供給の不確実性から、変動性は当面続く見通しだ。

韓国総合株価指数が史上最高値から30%超暴落する中、ウォール街の主要投資銀行が韓国株式市場は底値に近づいたとの分析を相次いで発表した。CitiとMorgan Stanleyはそれぞれ韓国総合株価指数の目標値1万と9000を維持し、現在の指数水準を買いの好機と評価した。

21日の業界情報によると、Citiは20日付のリポートで今回の韓国総合株価指数の調整を、ファンダメンタルズの悪化ではなく「テクニカル調整」と診断した。Citiは韓国経済の基礎体力は依然として堅調で、政策環境も全般的に友好的だとし、韓国総合株価指数の目標値を1万に据え置いた。これは20日の終値に対して50%超の上昇余地を反映した水準だ。Citiは市場の主要な重荷要因が相当部分解消されたとして、現在の指数水準には高い投資妙味があると判断した。

Morgan Stanleyも韓国総合株価指数の目標値9000を維持した。Morgan Stanleyは韓国総合株価指数と半導体株の先行きバリュエーションが歴史的な低水準に近づいており、複数の指標が韓国株式市場の底値接近を示していると分析した。ただし、利益成長の鈍化の可能性を織り込み、弱気相場シナリオの目標値は6000に引き下げた。今後3〜6カ月の想定取引レンジは6000〜9000と提示した。

両機関は反発の機会を狙いつつも、ディフェンシブなポジションも併せ持つ必要があると助言した。Morgan Stanleyはテクノロジー大型株とディフェンシブ株を組み合わせる「バーベル型」戦略を引き続き推奨した。

この日、韓国総合株価指数は約4%反発した。サムスン電子（005930.KS）は7%近く上昇し、SKハイニックス（000660.KS）も約5%上昇して指数回復を主導した。

今回の急落の背景としては、人工知能（AI）支出見通しへの懸念、一部大型株に集中した指数構造、個人投資家の大規模なレバレッジ投機が共に取り沙汰された。特に個人投資家の損失圧力が大きかった。昨年5月27日の単一銘柄レバレッジ上場投資信託（ETF）導入以降、個人投資家の買い越し額は14兆ウォン（約94億ドル）に達した。これは外国人投資家の買い越し額約2兆ウォン（約2,200億円）を大きく上回る水準だ。サムスン電子とSKハイニックスの株価が急落したことで、これらのレバレッジポジションも大きな損失圧力を受けたとみられる。

単一銘柄レバレッジETFは、特定銘柄の1日の騰落率の2倍に連動するよう設計されており、上昇と下落の幅を共に拡大させる方向に作用し、市場全体の変動性を高める要因として指摘されてきた。これを受け、韓国政府は16日、具潤哲（ク・ユンチョル）経済副首相兼企画財政部長官の主宰で「緊急市場状況点検会議」（F4会議）を開き、関連規制案を発表した。来月から単一銘柄レバレッジETFを売買するには、基本預託金として現金3,000万ウォン（約330万円）が必要となる。従来は1,000万ウォン（約110万円）のうち70%を保有株式の評価額で充当できたため、700万ウォン（約77万円）相当の株式と300万ウォン（約33万円）の現金で投資が可能だったが、規制が大幅に強化された格好だ。

マクロ環境も重荷となっている。韓国銀行は先週、政策金利を0.25%引き上げ2.75%に決定し、物価が「相当期間」目標の2%を上回る可能性があると表明した。Morgan Stanleyは、AI支出の動向、大手クラウド企業の設備投資の速度、半導体供給の状況を巡る不確実性が残るため、韓国株式市場の変動性は当面続く可能性があると診断した。

一方、20日の韓国総合株価指数は、米半導体株安と中東地域の軍事的緊張の高まりの影響で6500台まで下落した。16日に6.37%急落したのに続き、この日も取引時間中に2%超下落し、変動性が極大化した。18日（現地時間）のフィラデルフィア半導体指数は、先月22日の高値（終値ベース14,634.72）から20%下落し、弱気相場入りした。AI投資の速度が予想ほど速くない可能性があるとの懸念と、高値警戒感による利食い売りが重なった結果とみられる。米国とイランの武力衝突の激化も地政学的リスクを再浮上させた。

韓国国内株式市場の下落が一方的に続くとの見方は時期尚早との分析も出ている。ナ・ジョンファンNH投資証券研究員は「韓国総合株価指数は年初来、上半期に101%急騰した後、高値から7月16日終値（6820）まで25.2%急落した。明確な悪材料がないまま現れた異例の変動性だ」とし、「変動性と偏りの中心にはサムスン電子とSKハイニックスがある」と指摘した。ただし同氏は「現在の偏りはバブルではなく業績に基づくものであり、利益の可視性が裏付けられる限り持続する可能性が高い」と付け加えた。
https://finance.biggo.jp/news/b430b869-b33f-4eda-a031-7dc37435ea28
サムスン電子とSKハイニックスだけで株価指数KOSPIの約半分を占めれば、変動が大きくなりますw
普通は５％を上限にするなどの対策がうたれるのだけど、以前有った30％上限ルールも政府自身が廃止^^;

お陰様で、レバレッジが２倍以上の先物商品を個人投資家150万人が購入し、30万人以上の口座が全額決算に追い込まれる惨事となっています。
韓国では株価購入はギャンブルでしかありません^^;