金利差＝レパトリということ

米ドルは世界で唯一の特殊な通貨で、読みが難しい。
現在は2015年テーパリングからずっと、ドル高の時は
金利差、を言われている。
もう7年馬鹿の一つ覚えのように、利上げするとドル高になることを繰り返してる。
1％程度の金利差を見るが、今利上げしている安全通貨はドルしかないから（笑
ユーロはウクライナとエネルギー危機にある上緩和中
円は現状赤字国債の解消のめどが立たず、利上げが不可能になった

リーマンショックの時は5％近い金利差があったのに超円高になった時は
日銀がゼロ金利を解除したり、ユーロが石油でイケイケ通貨で
原油通貨はみな買われていた。
それがなぜ米ドル崇拝になったのか、というと
これも原油です
イラクに石油がなかった、サウジの石油が減っている
イランとベネズエラは禁輸。
ロシアは信用できないから依存しない
カナダのオイルサンドが実用化された＞カナダドル急進

シェールオイルの開発で米が産油国トップに返り咲いた。
カナダドルが下がっているのはオイルサンドの採油効率があまりよくないから。
石炭よりましだから仕方なく使う、な感じ。

米シェールオイルは革命的に米国を復活させたが
ドル石油本位制が崩れるし、さすがに産油国が怒るので、今やってない。
また米ドルは原油、武器の西側決済通貨（原油とアメリカの武器は米ドルでしか買えない）
なので、世界中で常に足りない状態
そこに利上げで米国にドルが戻るとみんな困る。
トルコの迷走は、介入するドルがそもそも尽きたから
利上げしたら自国通貨でも払えないし
ドルもないからもう利下げしかできないという意味

そういうわけで今のドル高とCPインフレは
大量の米ドルが国内に逆流してきて、海外に出ていかない国民しか
使う人がいない
結果、米国内に大変な量のドルが滞留し
強烈なインフレが起こっている
この構図が変わらないと利上げしたらさらにインフレが進む可能性もある
日本でインフレがあまり進まないのは、日本円が海外から戻ってこないから

利上げしたら米国からドルが流れてだすようにする必要があるが
欧州はウクライナリスク、日本は国債とチャイナリスクで利上げできないか
してもらっては困る国しか利上げしない
コロナブロックは解除されなさそうなので、米国が利上げして
インフレが解消されるか、というと
国内のドル需要より、レパトリで世界のドルが国内に還流するので
ドル高なのにさらにインフレという
逆アクセルになるかもしれない。
今はインフレだから利上げで解消できるという教科書になっている
これはインフレだと物価が上がるが株価もあがるので、利上げで
株価を下げて国債に振り向ける
個人法人の借金の金利も上がるので、加熱した法人借り入れや
新規の住宅ローンが減る、という仕組みなのだが、80年前の教科書です

今回ドルが利上げをして、ローンがパンパンなのが減るかという話かというと
サブプライムローンのように貸出しドルが不動産ローンや国債に向かうのでなく
個人株式、ビットコイン仮想通貨に行っていたように思う
すると米利上げするとビットコインは暴落する。
今実際下がっています

そこからまた国債に戻るかどうか、はわからない。
ドルが国外に出ていくには新興国やアジア欧州でエネルギーや武器を買う
ボトルネックが解消し、貿易往来が盛んになる、
が必要だと思われるがいずれも芳しくないので
ドルは国内に滞留したまま利上げが続く
さらにドルがレパトリで戻る
貿易ボトルネックは解消されない
利上げしたのにインフレが止まらない
という状態になると
日本もアメリカが利上げするたびドル高でさらにコストプッシュが進むという
説明できない状態になる
するとリスクオフの円高でなく、リスクオフの円安になるかもしれない
リスクオンでもオフでも円安傾向で
かつ米国の利上げがインフレ退治にあまり効果がない、となると
円安とコストプッシュが並行で進み
日本の増税政策は赤字国債体質で変わらないので
税率が変わらない、企業の売上が上がっていくのに
企業利益は仕入れの高騰で減り、給与は税率分変わらないので
インフレ率のほうが早く進み、手取りが100円増えてラーメンが150円上がるという
マイナス状態になる、差が100円単位になれば
前から何回もこの日記で指摘した、隠れスタグフレーションがいよいよ表面化する
表面化してマスコミが話題に出すときにはもう詰んでいるので戻れない。
コロナであらゆる財政出動をしてしまったので
トルコのように機動資金が枯渇しているわけ
もう税金取るしか方法がない。
消費税は下げられない。官僚自身が上げないように必死の抵抗を
せざるを得なくなる。
MMTは財政規律放棄になる、いよいよ財務省がMMTをやろうと
はじまった。（PB黒字化を放棄して自国通貨建て国債を日銀が引き受ける）
国民の預金を担保にその分刷りまくろうというわけだ。
ホントにやるのか？
失敗したら預金封鎖して銀行預金ゼロになるか
ハイパーインフレになるぞ
日本円は貿易決済通貨ではないのだから
日本人以外使わない。
日本国内でだけ通貨が3倍、4倍になるのだから
インフレになるか、デノミになるか、おかしくなる。
海外金利差や通貨差を是正しないと効かないかもしれない
米国の金利や物価変動を日本の金融政策でコントロールできないからだ

これが最悪のケース。
いろいろ意見はあるだろうけど
最大良：輸出が爆増し、ドルが流入し、減税のゆとりができる（朝鮮戦争以外ありえない）
最良：コストプッシュインフレが収まり、税率も変えなくて済む
良：コストプッシュインフレは進むが、セロ金利解除の余裕ができる
普通：2％インフレ達成。コストプッシュインフレのペースがゆるやかで、コロナが収まるが、税収が減る。マイナス金利解除。金融緩和終了できる。
悪：弱スタグフ。インフレが進み、コロナが収まらず、補助金支出が止まらず出口が見えない。金融緩和を止めたら経済がマヒする。
最悪：強スタグフ。インフレが収まらず、コロナも収まらず、税収が追い付かず、手取りも増えず、何も買えない仕事もない、預金封鎖して引き出し制限がおこる（今小銭制限）
デノミして新通貨”両”が登場しないと収まらない状態
毎日モノの値段が上がる。卵1パック900円

この最悪の状態で株価がどうなっているか、が今の興味だと思う
教科書では上がると言われているが、だれもどこが天井かわからない・・・


※補足
このドル還流ドル高を阻止するために、FRBが第三の方法を今検討しているようです。
国債買い入れを停止（テーパリング）して8兆ドルの半分4兆ドルになった国債
これFRBは放置しているわけではなく、売り買いはしないが銀行に貸し出して金利を
稼がせているとのこと。（もう何やってるかよくわからない）
テーパリングしてもインフレが止まらないが、利上げすると2015のように
株式がクラッシュするから、この国債を減らそうとしています。
QTです。
どう減らすかですが、こんな規模の国債を売ってしまうとまたドルが乱高下したり
逆イールドが起きたり壊れるので、
償還期限の来た5年債、10年債は借り換えしないでそのまま消す
不動産ローン債権を優先して減らす（悲しい思い出があるから）
ことから始めるようです。償還しても4兆ドルもあるから
相当な金額の国債が消えます。
リーマンや2014頃の債券は多いので、一部を再投資するでしょう。
金利をあまり上げずに、利上げと同じ効果を狙うと。
まだほかにも考えてるようで、1/11に何か言うでしょう。
パウエルさんて頭のいい人ですね。

金利を上げられず、バランスシートが壊れている日銀もまねするはずです。

この結果、何が起こるかは、ここは当てにならないバフェット太郎の意見ですが、
ここ1，2年で急上昇した株価は暴落する可能性がある
とのことです。
テスラ、Zoomなどバブってる奴です。
で、やはりビットコインもこれに当たると思うので、
急激な資金流出すると、500万のスッ高値で置いてきぼりを食らうので
株式やFXはハイボラに備えてよくよく勉強してください。
私以上に詳しい猛者がいっぱいいます。

王道の、底を確認して下で仕込む、が効くと思いますが
次回底から上がっていくと思えるのは
コロナで死んだ株
資源
です。

米国ETFは現物としてもてないので私は嫌いなのですが、
貴金属株は米国ETFでしか買えないので、どうしても別子じゃイヤダ、という
方はプラチナETFやウランETFがねらい目でしょう。
脱炭素は原発なしでは必ず失敗し、
ドイツとロシアのように安全保障が不安定になるので
ウランが底なら買い、ということです。
日本はウラン買えないので日本の原発株は上がりません。
ゴールドETFはスッ高値株です。



■進む円安、背景に日米金利差＝年明け以降、５年ぶり水準
(時事通信社 - 01月10日 09:01)
https://news.mixi.jp/view_news.pl?media_id=4&from=diary&id=6807601