オプション取引ログコミュのUSD/JPY : コンバージョン

　昨年６月１７日から、ロングポジションを、ほぼ１年間、ホールドし続けていましたが、今年６月３日の満期日に、スクエアとなって、クローズされました。当初は、小さなポジションでしたが、最終的には、１５．２倍のボリュームにまで増し玉されていました。最終的な損益は、証拠金に対して、＋7.8％。まずまずでした。

　途中、デルタヘッジのリバランスにより、リバーサルに転じた局面もありましたが、ほとんどの局面で、コンバージョンでした。
　最終局面におけるポジションは、下記の通り。

Spot long 平均価格90.78

Tactics 権利行使価格プレミアム IV
Covered call 89.10 2.17 0.134
proactive put 81.45 0.37 0.085
Far OTM call naked short 100.20 0.02 0.131
+1s OTM call naked short 95.60 0.21 0.111

　+1s OTM call naked shortを建玉したのは、４月１９日。相場は91円80～90銭で推移しており、折しも、ゴールドマン・サックス訴追事件により、リスク回避の円買いが進行している局面でした。

　オプションの満期日、６月３日、９２円後半でしたので、Covered call89.10のみエクササイズされてショートポジションに変換され、それ以外は、全てエクスパイアしました。Covered callと、Spot longは、同数でしたので、スクエア。差額の89.10 - 90.78 = -1.68の差損が生じましたが、これまでカバーし続けたプレミアムが１０円以上利益を蓄積していたため、損失は、軽微です。

　１年もの長きにわたり、ポジションをホールドしたのは、初めてでしたが、オプションでヘッジし続けることで、心理的な負担は、ほとんどありませんでした。ＵＳドルが、低金利通貨となってしまったため、スワップ収益は、取るに足らないものだったため、カバードオプションは、非常に合理的な戦略となりました。

　現在は、円高局面ですが、ドル円の下値は、底堅いものがあり、今後、上昇するであろうという思惑で、ブリッシュ・リバース・カレンダ・スプレッドを仕掛けました。コンバージョンをホールドしていたときは、新規建玉は控えていたため、ようやく、というところです。