商品先物取引研究会コミュの7/18

7月17日の寄付値段予想
金：?3,279円　 -5
白金：?6,405円　　 -10
ガソリン：?96,200円　　　-2700
東京コーン：?45,000円　 +800
東京一般大豆：?77,560円　　　+1000
アラビカ：?24,120円　　　+230
東京粗糖：?41,030円　 +100


●［今日の視点］貴金属＝金は続伸、銀とＰＧＭは下落
08/07/18
　東京貴金属は金が続伸、銀とプラチナ系貴金属（ＰＧＭ）は下落して寄り付く見通
し。金はニューヨーク市場で資金の逃避先（セーフヘイブン）として買われた流れや円
安を受けて続伸しよう。銀とＰＧＭはニューヨーク安を受けて売り優勢となろう。
　　　　　　　　　　　　　　
　午前８時１０分現在の現物相場は前営業日の引け時点と比べ、金が３．９０ドル安の
９５９．２０ドル、銀が２３セント安の１８５５セント、プラチナは５７．５０ドル安
の１８８６．００ドル、パラジウムは１０．５０ドル安の４２１．００ドル。
　午前８時１０分現在のドル・円相場は、１ドル＝１０６．１９／２２円と前営業日の
引け時点と比べ、０．８６円の円安。　　　　
　先限の寄り付き目安は、金が３３０６円前後、銀は６４１．０円前後、プラチナは
６３６５円前後、パラジウムは１４７５円前後。　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　
【金は米金融不安が下支え】
　金はきのうの海外市場では、原油安となったが、ユーロの下げ一服などを受けて堅調
となった。
　米経済指標は景気の底堅さを示した。一方、米金融機関決算はＪＰモルガン・チェー
スが予想以上となったが、メリルリンチが大幅に悪化し、金融不安が残っている。ニュ
ーヨークの金ＥＴＦ（上場投信）の現物保有高が０．６２トン増加しており、金は引き
続き資金の逃避先（セーフヘイブン）として買われることになりそうだ。今夜はシティ
グループなどの決算発表があり、内容を確認したい。
　　　　　　　　　　　
　銀はきのうの海外市場では、おおむね金次第の値動きとなったが、高値を維持できず
に下落した。ただアメリカン証券取引所（ＡＭＥＸ）の銀ＥＴＦの現物換算量（資産残
高からの単純換算）が６２．２トン増加しており、調整局面の押し目を買い拾う動きが
出ている。金同様、投資資金が流入すると下値は限られそうだ。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
【南アの電力事情改善の可能性も】
　プラチナ系貴金属（ＰＧＭ）はきのうの海外市場では、手じまい売りなどが出て続落
した。プラチナのドル建て現物相場は５月５日以来の安値１８７８ドルを付けた。テク
ニカル面で悪化しており、引き続き手じまい売りが出る可能性がある。
　南アの電力会社エスコムは決算発表で冬季は電力削減を行わずに済む可能性があるこ
とを指摘した。ただ余剰電力は需要の６％と目標の１５％や１０年前の２７％を大きく
下回っており、先行き不安は残る。

●［今日の視点］石油＝続落、円安の影響でストップ安は回避か
08/07/18
　国内石油市場は、計算上は続落して寄り付くことが予想される。ニューヨーク原油が
連日で急落しており、大幅な円安に相殺されるものの、売りが先行して始まろう。
　　
　海外原油相場とドル・円相場の変動幅から換算すると、寄り付き時点での前日比は、
ガソリン・原油は１８２０円安、灯油は９２０円安となる。
　　
　値幅制限は東京ガソリン・原油は２７００円、灯油は３６００円となる（いずれも当
限は除く）。
　　　　　
　今日の東京石油市場は、今日も大幅安となりそうだ。ニューヨーク原油は需要減少懸
念などを背景に３日連続で急落した。ただ、ドル・円相場が原油急落による株高などを
背景にドルが対円で急伸しており、前日の大引けと比べて２円前後も円安に振れてい
る。円安に相殺されるものの、計算上は大幅な下落となる。なお、２日連続でストップ
安に張り付いたガソリンと原油は下げ残し分があり、計算上の下げ幅は大きくなる。　
　　　
　安寄り後はニューヨーク原油の夜間取引の動向と円相場に振り回されそうだ。ニュー
ヨーク原油は１３０ドルをいったん割り込んだが、夜間取引で１３０ドルを回復してお
り、今日の日中はこの節目の攻防が続きそうだ。
　　　　　
【ＮＹ原油は大幅続落】
　１７日のニューヨーク原油は大幅続落。エネルギー需要の減少懸念などを背景に連日
での急落となった。
　８月限は前日比５．３１ドル安の１２９．２９ドルで引けた。その後の夜間取引で
は、８時１８分現在、１３０．２６ドルで推移している。

●［今日の視点］コーン＝総じて大幅安か、シカゴ安で７００円前後の下げか
08/07/18
　東京コーンは、総じて大幅安か。円安が下支え要因だが、シカゴ大幅安から売り先行
となり、下値摸索を継続か。寄り付きは７００円前後の下げとなる限月が多いとみる
が、３連休前で新規買いが見送られことから、ストップ安となる８００円安まで売り込
まれる限月もあるかもしれない。値幅制限は通常の８００円となる。夜間取引は、午前
８時８分現在、新穀１２月限は、変わらずの６５０．００セント。
　
　１７日のバルティック取引所のパナマックス指数は前営業日比１９８ポイント安の　
８９８３ポイント、ケープサイズ指数は同１１７ポイント高の１万３３３６ポイント。
　円相場は午前８時１５分現在、１ドル＝１０６．２０／２５円と、１７日の午後３時
と比べて１．２５円の円安。
　　　　　
【東京コーンはまちまち、買い人気離散で取組高１０万枚割れ】
　１７日の東京コーンは、まちまち。高寄りしたが、買いが続かず、期先は軟化し、７
月限が一代安値を更新。本欄で予想したほどの反発はなく、前場が格好の売り場だっ
た。取組高が１０万枚の大台を割り込み、新規買いは低調で買い人気は離散したまま
で、底入れとみて買いを仕掛ける投資家は少なかった。
　 　　　
【シカゴは反落、降雨、低温予想と原油安で】
　１７日のシカゴは、反落。１６日は産地の気温上昇予報がはやされ、買いが先行した
が、１７日は降雨、低温予想に加え、原油安から急落。新穀１２月限は６４８セントま
で下落し、下値を摸索した。輸出成約高が８３万トンを記録し、４月１７日までの週以
来の高水準だったが、市場の関心は産地の天候と原油相場の動向にあり、６月５日以来
の安値に沈んだ。５月後半に５９９．７５〜６３７．５０セントでボックス圏を形成し
たが、その上限の６３７．５０セントを維持できるかに注目したい。　

●［今日の視点］大豆＝軟調の見通し、シカゴの急反落と夜間の続落で
08/07/18
　東京大豆は、１ドル＝１０６円台前半の円安となったが、シカゴの急反落に加えて夜
間取引の続落もあり、換算上では１４８０円前後の下落で寄り付く見通し。
　今日の値幅制限は、ＮＯＮが４５００円と拡大継続となる一方、一般が１６００円と
通常に戻る。
　円相場は午前８時現在、１ドル＝１０６．２０円と、前日１７日の午後３時時点と比
較して１．２５円の円安。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
【Ｎｏｎ先限が１０万円の大台割れ】
　１７日の東京大豆は、Ｎｏｎが軒並み続落し、一般はまちまち。シカゴ高や円高一服
などを受けて軒並み買い先行で寄り付いた。その後は夜間取引が伸び悩んだことや場中
の円高などに圧迫されて値を削り、大引けではＮｏｎ先限が拡大ストップ安を付けるな
ど一般の期近３本を除いて大幅安となった。
　Ｎｏｎ先限は前日の拡大ストップ安により、１０万円の大台を割り込んだ。これまで
下値支持線として機能してきた一目の基準線も終値ベースで割り込んでおり、また今日
も計算上では大幅続落で寄り付く見通しのため、基調に変化が出てきた可能性がある。

【アルゼンチン上院の穀物輸出税否決や原油安が圧迫】
　１７日のシカゴ大豆は、夜間取引では７月末の熱波予報などを背景に買い先行も、買
い一巡後は目先の降雨予報やアルゼンチン上院が穀物輸出税法案を否決したことなどが
嫌気されてマイナスサイドに転落した。通常の立会いでは、アルゼンチン農家の輸出再
開につながるとの見方から売り先行となり、ドル高、また原油の大幅安なども圧迫要因
となり、テクニカル売りも加わって期近３本は５０セントを上回る急反落となった。

　米農務省が発表した７月１０日までの週間輸出成約高は１０万２５００トンで、事前
予想１７．５万〜５０万トンを大幅に下回った。今年度累計は３０７９万トンで、昨年
同期の３０３３万トンを１．５％上回る水準となった。

●［今日の視点］コーヒー＝計算上はアラビカ高のロブスタ安
08/07/18
　東京コーヒーは、為替が１ドル＝１０６円台前半まで大幅に円安に振れる一方、１７
日の海外市場が、ドル高進展で原油が大幅続落となったことなどに圧迫されて、ニュー
ヨーク中心に大幅安となったことで、計算上はアラビカ安のロブスタ高で始まることが
予想される。
　アラビカは前日、新甫７月限が発会して、５月限に対して５００円程度の上ザヤで発
会したが、期近３本はサヤが詰まっており、先日納会した７月当限同様、期近にはファ
ンドがまとまった売り玉を持っているため、このサヤ詰まり傾向が続くだろう。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　計算上の寄り付き予想は、アラビカは前営業日比２６０円安、ロブスタは１８０円
高。
　円相場は午前８時２３分現在、１ドル＝１０６．２１／２６円。
　　　　　　　　　　　
【ニューヨークは急反落】
　ニューヨークは急反落。さらにドル高が進展して、原油が大幅続落となったことに圧
迫されたことや、チャートの悪化で売り圧力が強まった。、
などの他のソフト商品が急伸したこともあり、コーヒーも売り方の買い戻しなどでプラ
ス引けした。ただ、上げ幅は抑えられた。
　９月限は１３６．８０セントまで急落して、最近のもみ合いレンジを大きく下回り、
下値懸念が強まってきた。

●［今日の視点］粗糖＝ＮＹ暴落でストップ安張り付きか
08/07/18
　きょうの東京粗糖は、為替は大幅円安に振れているが、ニューヨーク粗糖が１セント
内外の大幅安となったことからストップ安に張り付くことが予想される。

　午前７時４０分現在のドル・円相場は１ドル＝１０６．３４／３６円で取引されてい
る。

　先限の寄り付き予想は、前日比１０００円安の４万００５０円。

【ＮＹ期近は１２セント指向か】
　１７日のニューヨーク粗糖は。原油安などを背景に投機筋の利食いやファンドの手じ
まいなどに押され、期近１０月限は一時６月３０日以来となる１２．６１セントまで値
を沈めた。終盤は原油・穀物安を嫌気して投げ売りが出たようで、期近つなぎ足ベース
では１２セントの節目を試しに行く流れになってきたようだ。

【ブル・ベア指数は３８ポイント】
　１７日の東京粗糖は、ニューヨークが下落したことから期先が一時マイナスサイドに
沈む場面もあったが、為替が円安に振れたことで堅調に引けた。
　１７日に集計した粗糖のブル・ベア指数は３８ポイントとなり前回から２５ポイント
低下した。原油や穀物の下げによって先高観が大きく後退したことが示された。　　　

●［今日の視点］ゴム＝円安だが原油の下げ止まらず売り先行か
08/07/18
　きょうのゴム相場は、為替は大幅な円安に振れているものの原油相場の下落が続いて
いることなどから、売りが先行する展開が予想される。

【ブル・ベア指数は３３ポイントで最下位】
　１７日のゴム相場は、原油の大幅続落と円安などで気迷い商状となったが、前日まで
の大幅安に対し、下げすぎの反省もあって反発した。
　今週のゴムのブル・ベア指数は３３ポイントで前回から２ポイント低下、アンケート
対象商品の中で最下位となった。
　世界的な景気後退の懸念が強まるなかで原油が急落してきたことで買い上がっていく
根拠に乏しくなっており、しばらくは軟弱な地合いが続きそうだ。
　
　きょうの予想レンジは東京ゴム先限ベースで３２４〜３３５円前後。
　
　午前７時５０分現在のドル・円相場は１ドル＝１０６．３４／３６円、タイバーツ相
場は１ドル＝３３．４２２／４６０バーツで取引されている。
　
【シンガポールは反発】
　１７日のシンガポール市場は、日本市場が下げ止まったことを受けて反発した。
　ＲＳＳ１号期近８月限は前営業日比３．００シンガポールセント高の４３２．２５シ
ンガポールセント、ＲＳＳ３号期近８月限は同１．２５米セント高の３１７．７５米セ
ント、ＴＳＲ２０期近８月限は同１．７５米セント高の３１８．２５米セント。

　１７日のタイオファー（８月積み）は３１８セント。輸入換算価格は３４２．６３
円。

●［今日の視点］為替＝ドル・円は東京から欧州の中盤にかけて軟調か
08/07/18
　今日のドル・円相場は、日本時間の今日の早朝に発表された米証券大手メリルリンチ
の決算が予想以上に悪く、米株価指数先物が時間外取引で軟化しており、東京から欧州
の中盤にかけては、このところ大幅高が続いている米株式市場が今日は下落するとの思
惑からドル売り／円買いが優勢になり、ドル・円は軟調に推移する可能性がある。
　
　その後、ニューヨークでは、今日の米株式市場がどう動くかに左右されそうだ。今日
の米株式市場の取引開始前に発表される米銀大手のシティ・グループの決算が、メリル
リンチと同様に予想以上に悪いようであれば、米株式市場が急落し、ドル・円が下振れ
する可能性がある一方、シティグループの決算が予想されているほど悪くなく、米株式
市場が堅調に推移するようであれば、ドル・円は、前日に上値を抑えられた
１０７．０９円近辺の水準を試す可能性がある。　　　　　　　　　
　　　　　　　　　
　今日のドル・円相場の予想レンジは、米株式市場取引開始前までで１ドル＝１０５円
台後半〜１０６円台前半。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
【ＪＰモルガンの決算は予想よりも良いがメリルの決算は予想以上に悪い】
　米銀大手ＪＰモルガン・チェースが１７日に発表した２００８年４−６月期決算は、
純利益が２０億３００ 万ドルで、前年同期比５３％減となった。ただし、１株当たり
利益は０．５４ドル（前年同期１．２０ドル）で、市場の大方の予想の０．４４ドルを
上回った。
　一方、米証券大手メリルリンチが１７日に発表した２００８年４−６月期決算は４６
億５０００万ドルの赤字で、１株当たりの損失は４．９７ドルとなり、市場の大方の予
想の１．９０ドルを上回った。
　今日は、シティ・グループの決算が発表される予定になっている。　　　　　　　　
　　　　　　　　　　
【ＮＹダウが大幅続伸、今日の日経平均は急伸するか不透明】
　ニューヨークのダウ工業株３０種平均は１７日に大幅続伸。ＪＰモルガン・チェース
の予想を上回る決算や原油の大幅続落が好感され、２００ドル以上上昇して引けた。
　　
　シカゴの日経平均先物の期近９月限は１７日に大証比２１０円高で引けた。しかし、
日本時間の今日の早朝に発表された米証券大手メリルリンチの決算が前述したように予
想以上に悪く、米株価指数先物が時間外取引で軟化していることもあって、今日の日経
平均が急伸するかどうかは不透明になっている。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
【シティーも赤字の見込み】
　今日は、前述したようにシティ・グループの決算が発表される。市場では、１株当た
りの利益は、マイナス０．６０ドルと予想されているようで、赤字が見込まれている。
　　
　今日はその他に、日銀金融政策決定会合議事要旨（６月１２・１３日開催分）や６月
の独生産者物価指数も発表される。６月の独生産者物価指数に対する大方の予想は、前
月比が０．７％上昇で、５月の１．０％上昇から伸びが鈍化、前年比が６．５％上昇
で、５月の６．０％上昇から伸びが加速するとみられている。