でりばてぃぶの会コミュのコンフュージョン！

「サブプライムローン問題」この1ヶ月近く耳にタコができるほど聞かれている話。

私の中では、サブプライムローンを組み込んだ住宅ローン担保証券（RMBS)で高格付けでもデフォルトの可能性があるということが最大の問題点かと考えています。特にRMBSを束ねて証券化した債務担保証券（CDO）のうち高格付け部分を取り出して証券化したものをハイグレードCDO、格付け資産がトリプルB並みのあまり高くないものをメザニンCDOといいますが、後者の行方を問題視しています。

なぜなら返済順位が高ければメザニンCDOにもトリプルAの格付けがついているからです。つまり現状のマーケットはこうしたトリプルAでもデフォルトする可能性があると見られているからです。

今のところトリプルAのメザニンCDOで格下げの動きは見られませんが、格付け機関への信用度が低下することになれば、クレジットの世界で“羅針盤”を失うことになり、リスクマネーの金融市場への回帰の期待は一層薄らぐこととなります。S&Pもムーディーズもしっかりして下さい

1.5％の長期金利と1.8％台のトヨタ自動車の配当利回り比較で、株式の長期投資への魅力は増すものの、外国人投資家の売り越している現状では、腰入れてはまだ買えませんよね。1ヶ月前に半導体は意外といいかもと語りましたが、内需株よりも多少円キャリーの巻き戻しがあっても、グローバル企業の押し目を拾うのが懸命ですね。

債券はまだロングポジションキープで怖くない気がいたします。

なかなかマーケットをしっかり見ることのできなかったこの1ヶ月ですが、上記の点からこの秋には二番底を試す展開があってもなんら不思議のない相場かと思います。

私は中小型株のリバウンドが儲かっているので、足元は上出来かと思います。ウォーレンバフェット様はカントリーワイドを購入される意思があるとか。中長期投資家にはバーゲンハンティングなのかも知れませんが、こちらはお手並み拝見と行きたいですね。