株ですよ！コミュの個別銘柄　＃４

今日は、昨日からテレビ・新聞で騒がれている
「冷凍ギョウザ」で問題になっている　

（2914）　ＪＴ（日本たばこ産業）を検討してみます。

１月末現在の株価：558,000円

・東証１部
・株主持分比率：40.5%
・PBR：2.56
・ROE：11.7%

という感じです。
去年の12月に708,000円の高値を付けた後、
サブプライム問題と今回の冷凍ギョウザの影響で下げて現在　558,000円
というわけです。　高値から20%以上落ちたことになります。

通常こういうスキャンダルというのは絶好の投資チャンスとなる訳ですが
気をつけておきたいのは「その企業がスキャンダルが出る前は業績のいい優良企業だったか？」ということです。
もともとの業績がいい優良企業だからこそスキャンダルが落ち着いた後に
以前の好調な業績に戻ることが期待できるわけで、それとともに株価も
戻すことが多いからです。

それに、仮に株価が思ったとおりに戻らなくても、優良企業の株式であれば
安心して長期保有もできることになります。

さて、ＪＴですが優良企業といってよさそうですね。

株主持分比率が 40.5%で財務的にみて安心感は乏しいですが、
事業の中核である　たばこ　は日本国内でほぼ独占状態ですし、
海外のたばこ事業にもＭ＆Ａによって積極的に進出しているようです。
それに安定して大きい利益も出しています。
ROEが11.7%というのもなかなか利益効率がいいです。

それにこの会社の株式の50％は、財務大臣が保有しています。
つまり国がこの会社の実権を握っているということです。
それがいいことか悪いことかは別として、まあ潰れることはなさそうです。
そういった意味で安心感はあると言えそうです。

問題はいくらで買えば妥当か？　ということですが、
これは難しいです。

通常、倒産の心配のない会社であればPBRが0.6倍程度で買えればそれ以上株価が下がるリスクがだいぶ減り、かなり安心して買えるのですが、
この会社の場合、もともと高値でPBRが約3.2ありましたから
いくらなんでも0.6まで下がることはなさそうです。

去年１年間のＪＴ株価の平均がおおまかにみて約600,000円でしたから、
今回の騒動とサブプライム問題が落ち着けばまたその値までは戻すと考えます。

そして自分の場合この会社に投資をした場合30%の利回りは欲しいところ
なので　600,000/1.3 ＝ 461,538円となります。
少し余裕を見て450,000円以下からならば投資をしてもいいかな
と考えています。

ただし、今回は過去の業績や資産の中身などをきちんと調べていないので
あくまで「大まかな感じで」です。

とりあえずは、もうしばらく様子をみて、問題が収まって、株価が下げ止まって
から投資を開始しても遅くはないと思っています。